Un accord de liquidité à l'étude entre Dexia et La Banque Postale

Dexia est confrontée à des difficultés de refinancement dans son activité de prêts aux collectivités locales. Elle a vu la note de crédit de trois de ses entités (Dexia Crédit Local, Dexia Bank et Dexia BIL) abaissée d'un cran par Standard & Poor's fin décembre et par Moody's. Malgré le soutien apporté en capital et pour la liquidité par les Etats belges, français et luxembourgeois, qui ont injecté 6,4 milliards d'euros et apporté leur garantie à hauteur de 150 milliards, les agences s'inquiètent. Moody's pointe ainsi les « déséquilibres significatifs dans le bilan de Dexia », et la structure de financement du groupe qui est trop dépendante des marchés pour le court terme.

L'activité de financement des collectivités locales, logée dans l'ex-Crédit Local de France (CLF), est héritée de la partie française de Dexia, et dépend intégralement des marchés pour assurer sa liquidité. D'où l'idée, poussée par certains, d'un adossement du CLF à La Banque Postale. Cette dernière est en effet le seul établissement dont la base de dépôts (environ 90 milliards d'euros) n'est que très marginalement utilisée pour financer des crédits. La tentation de l'exploiter pour une activité de financement aujourd'hui dépendante des marchés est donc grande. La Caisse des Dépôts et Consignations, actionnaire de Dexia à hauteur de 20 % avec la CNP, y serait notamment favorable. Mais ce schéma se heurte à la difficulté d'un découpage de Dexia, auquel les pouvoirs publics ne semblent pas favorables.

L'une des pistes à l'étude consisterait donc à instaurer uniquement un accord de liquidité entre Dexia et La Banque Postale, afin de permettre à la banque franco-belge de se refinancer, sans passer par une modification capitalistique en profondeur. Cette option présente plus de souplesse qu'un adossement du CLF. Et elle permet éventuellement de « faire d'autres choses », comme le dit un connaisseur du dossier.